O regulador americano de derivativos, a CFTC, aprovou pela primeira vez contratos futuros perpétuos de criptomoedas em solo americano, abrindo para supervisão doméstica um mercado que movimentou US$ 61,7 trilhões globalmente em 2025, quase integralmente em plataformas offshore. A Kalshi recebeu uma aprovação formal, enquanto a Coinbase obteve carta de não-objeção da CFTC para listar os produtos via subsidiária.
Futuros perpétuos de cripto: offshore vs. regulado nos EUA
| Característica | Mercado offshore (hoje) | Modelo regulado (novo) |
|---|---|---|
| Supervisão | Limitada fora dos EUA | CFTC |
| Alavancagem | Alta, sem limite claro | Controlada pelo regulador |
| Acesso legal para americanos | Restrito | Direto |
| Volume global (2025) | US$ 61,7 tri (offshore) | Novo |
Comparativo com base na aprovação da CFTC. Fonte: Startups.com.br
O produto que movimenta US$ 61,7 trilhões
Futuros perpétuos são contratos que permitem apostas no preço de um ativo (neste caso, criptomoedas) sem data de vencimento, podendo operar comprado ou vendido com alavancagem elevada. É esse perfil agressivo que os tornou o principal motor de liquidez do mercado cripto nos últimos anos. Traders americanos frequentemente recorriam a plataformas estrangeiras para acessar esse tipo de derivativo, já que as restrições locais limitavam a oferta doméstica. A Coinbase já vinha ampliando sua presença no mercado doméstico americano, e os perps são mais um passo nessa direção.
A distinção técnica entre as aprovações importa: a Kalshi recebeu uma Order for Approval da CFTC para seu contrato BTCPERP, tornando-se a primeira exchange doméstica com um produto perpétuo regulado nos EUA. A Coinbase obteve uma carta de não-objeção, que autoriza sua subsidiária CFM a listar perps via Coinbase Bermuda, produtos que serão tratados como “futuros estrangeiros” pelo regulador. A Kalshi já vinha buscando investidores institucionais e este movimento consolida seu reposicionamento além dos mercados de previsão.
