Quem compete nos futuros perpétuos regulados dos EUA
Plataforma
Status CFTC
Movimento
Kalshi
Regulado
Entra no segmento de perps
Polymarket
Em regularização
Prevê entrar no segmento
Coinbase
Regulado
Player estabelecido
Robinhood
Regulado
Player estabelecido
Players no novo segmento de futuros perpétuos regulados nos EUA. Fonte: PYMNTS
O retorno dos futuros perpétuos de cripto aos EUA
Contratos futuros perpétuos são instrumentos sem data de vencimento que permitem posições alavancadas em ativos de cripto. O segmento cresceu por anos quase exclusivamente em exchanges offshore, na Ásia, na Europa e nas Bahamas, fora da supervisão americana. Em março, o presidente da CFTC, Michael S. Selig, foi público sobre o objetivo de reverter isso.
“Precisamos trazer os futuros perpétuos de volta para os EUA e estamos trabalhando para que isso aconteça em breve”, afirmou em publicação no X, citando a perda de liquidez do mercado americano para plataformas estrangeiras.
As licenças da Kalshi junto à CFTC abriram o caminho regulatório para o lançamento. A plataforma, conhecida por mercados de previsão em eleições e indicadores econômicos, amplia sua atuação para derivativos de cripto, com bitcoin como ativo inicial. A Kalshi vinha expandindo sua base com foco em investidores institucionais nos últimos meses, e a entrada em perps consolida esse posicionamento.
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Corrida por US$ 20 bilhões
Kalshi e Polymarket foram avaliadas em cerca de US$ 10 bilhões cada no final de 2025. Ambas, conforme informações de março, mantêm negociações com investidores visando dobrar essa avaliação para US$ 20 bilhões. Analistas avaliaram que as ofertas de futuros perpétuos das duas plataformas devem atrair principalmente os clientes já existentes dos mercados de previsão, funcionando como estratégia de retenção diante da competição crescente, não como aquisição de usuários de exchanges estabelecidas como Coinbase e Robinhood.
A expansão ocorre sob escrutínio crescente. As duas plataformas foram criticadas por aceitar apostas em ataques militares e em decisões de destituição de líderes estrangeiros, o que coloca em questão os limites dos produtos que podem oferecer.
O que observar
O teste real para plataformas de mercados de previsão no segmento de derivativos alavancados é liquidez: exchanges offshore com anos de histórico e base de usuários consolidada nesse produto específico representam um concorrente muito diferente de outras plataformas de previsão. A pergunta central é se as bases de usuários acostumadas a apostar em eventos políticos e econômicos têm sobreposição real com traders de derivativos de cripto, que exigem gestão de margem, monitoramento de posição e suporte a liquidação em tempo real, perfis de risco bastante distintos.
Vale acompanhar o efeito regulatório fora dos EUA: a aprovação da CFTC para futuros perpétuos de cripto em mercado regulado cria precedente que reguladores de outros países, incluindo o Brasil, observarão. Se a supervisão americana demonstrar que é possível oferecer o produto com controles adequados, a pressão por regulamentação similar em outros mercados tende a crescer, o que pode redefinir quais tipos de plataformas, não necessariamente exchanges de cripto tradicionais, têm condições de operar esses instrumentos.
