A Adyen viu suas ações desabarem até 20% na Euronext Amsterdam após divulgar suas projeções para 2026. A fintech holandesa de pagamentos reportou em 12 de fevereiro resultados robustos no segundo semestre de 2025, mas o guidance conservador para o ano corrente frustrou o mercado. As ações chegaram a estabilizar próximas a €1.000, bem abaixo dos patamares pré-resultados.
Números sólidos não bastaram para conter queda
A receita líquida da Adyen no segundo semestre de 2025 atingiu €1,27 bilhão, alta de 17% reportada e 21% em moedas constantes. O volume total processado (TPV) chegou a €745 bilhões, crescimento de 19% excluindo um grande cliente. O destaque ficou para os pagamentos presenciais, que subiram 26% para €173 bilhões.
No ano completo, a receita somou €2,36 bilhões, com EBITDA de €1,25 bilhão e margem de 53%, ante 50% em 2024. A geração de caixa livre permaneceu forte em 86-87% da receita. Segundo o Crowdfund Insider, a empresa escalou rapidamente a operação da Starbucks em quase 1.000 lojas em semanas e expandiu a parceria com a Uber para dezenas de novos mercados.
Guidance cauteloso frustra expectativas
O problema veio nas projeções. A Adyen orientou crescimento de receita de 20-22% em moedas constantes para 2026, abaixo dos 22,8% esperados por analistas. O TPV do segundo semestre também decepcionou, ficando aquém do consenso de €771 bilhões. As margens devem se manter estáveis em 2026, com meta acima de 55% apenas para 2028.
Analistas divergiram. Casas como Berenberg reduziram levemente preços-alvo, citando impactos cambiais do dólar e rampa de volume mais lenta. Outros veem a queda como exagerada, destacando o EBITDA acima do esperado e a taxa digital em alta (0,183% versus 0,169% no ano anterior).
Concorrência acirrada pressiona posicionamento
A Adyen opera num mercado global de pagamentos que deve superar US$ 3 trilhões em receita até 2028. Rivais como Stripe, PayPal, Checkout.com e processadores tradicionais como Worldpay intensificam a pressão com preços agressivos e serviços integrados. A aposta da fintech holandesa está em sua plataforma unificada globalmente, que permite aceitação omnichannel e inovação rápida.
Iniciativas como ferramentas de personalização com IA e a plataforma “Intelligent Money Movement” reforçam a estratégia de diferenciação. Os volumes de emissão em suas ofertas de finanças embarcadas cresceram oito vezes, sinalizando diversificação além do core de pagamentos. Apesar da volatilidade recente, a execução disciplinada e parcerias estratégicas com Visa e Mastercard mantêm a Adyen no radar de quem aposta na consolidação do setor.
