Governo lança Desenrola para informais e bancos resistem

O cenário fiscal por trás

Há três meses para a eleição, com a dívida pública na casa dos 80% do PIB, o programa entra em terreno fiscal apertado. Na semana passada, a ata do Copom já tinha listado “o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública” como vetores capazes de “elevar a taxa de juros neutra da economia”. Para Bruno Moretti, do Planejamento, o aporte de R$ 4 bilhões via FGO “é uma despesa financeira, portanto, não tem impacto primário”.

O pesquisador do FGV/IBRE Flávio Ataliba enxerga limites: a iniciativa não enfrenta o endividamento crônico das famílias e ainda alimenta risco moral pelo devedor acostumado com renegociação periódica. “Tivemos o primeiro Desenrola em 2023 e cerca de dois anos depois foi anunciado outro. Então as pessoas já têm a perspectiva de que de dois em dois anos terá outro programa”, afirmou.

O que observar

Como bancos privados de varejo vão calibrar a participação é o ponto a acompanhar. A linha tem dois sinais opostos: a garantia de 50% sobre primeiras perdas via FGO reduz o risco de crédito, mas o teto de 1,99% ao mês comprime a margem em uma carteira historicamente cara. A pergunta operacional é se a adesão se concentra na limpeza de carteiras já em deterioração, em vez de gerar crédito incremental ao público-alvo declarado. O primeiro tipo melhora indicadores de inadimplência sem ampliar acesso; o segundo cumpre a função social anunciada, mas em escala dependente do interesse dos maiores varejistas em entrar.

Fontes: Valor Econômico • Let’s Money: Durigan antecipa estrutura do programa • Let’s Money: bancos alertam risco de subir juros • Let’s Money: Febraban sobre dívidas mais caras