O BTG Pactual consolidou Meu Tudo, Pan e Digimais numa vertical de Consumer Finance & Banking e o CFO Renato Cohn afirmou que a área, atualmente em 11% das receitas, pode chegar a 20% no médio prazo, com a Meu Tudo operando de forma independente e competindo com o Pan no consignado sem canibalizar a subsidiária.
BTG Consumer Finance: números do 1T26
| Dado |
Detalhe |
| Participação na Meu Tudo |
48% (abril 2026, ~R$ 1 bi), opção de compra do controle |
| Originação Meu Tudo |
R$ 2,5 bilhões por mês |
| Consumer Finance: receitas |
11% do total no 1T26 (10% no 4T25) |
| Crescimento da carteira |
+14% no trimestre |
| Meta de médio prazo |
15-20% das receitas do BTG |
| ROE Pan: convergência |
Projetada para meados de 2028 |
Dados do 1T26 do BTG Pactual. Fonte: Bloomberg Línea
Meu Tudo e Pan: competição interna sem canibalização
“Não acho que ela canibaliza o Pan, mas, sem dúvida, ela compete com o Pan como ela compete com inúmeras outras instituições financeiras que fazem esse produto. Então, [isso ocorre] dentro de um processo de competição natural”, afirmou Cohn. “É uma empresa completamente independente que tem o nosso apoio e que continua o caminho dela de crescimento.”
A Meu Tudo, fundada em 2017 em Fortaleza e com originação de R$ 2,5 bilhões mensais, opera 100% digital em consignado INSS e privado. A aquisição de 48% foi concluída em abril por cerca de R$ 1 bilhão, com opção de compra do controle em prazo mais longo: Cohn confirmou o mecanismo sem detalhar datas. Além da Meu Tudo, o BTG avança na aquisição do banco Digimais, operação ainda sujeita a leilão conduzido pelo FGC e pelo Banco Central, enquadrada pelo CFO como movimento de special situations. Os resultados do primeiro trimestre de 2026 do BTG bateram recordes apesar da volatilidade global, com a vertical de Consumer Finance contribuindo para o desempenho.
Consignado CLT e a aposta de longo prazo no varejo
A carteira de Consumer Finance cresceu 14% no trimestre, impulsionada principalmente pelo consignado privado para trabalhadores CLT, produto regulamentado no ano passado. “É uma linha nova, um produto novo no mercado, não só aqui no BTG, mas é um produto novo no mercado, e a gente é otimista e quer avançar nisso”, disse Cohn, que projetou crescimento sustentado nos próximos 12 a 18 meses.
O consignado privado já movimenta R$ 110 bilhões no país, e o BTG entra na disputa num momento de crescimento acelerado da modalidade. Para os riscos, Cohn destacou que 90 a 95% da carteira de Consumer Finance tem garantia real, crédito de veículos com alienação fiduciária e consignado com desconto em folha, e que a alavancagem do banco segue estável em 4,8 vezes. Sobre o cenário eleitoral para o mercado de capitais, minimizou a volatilidade: “não acho que a eleição é um grande fator de volatilidade”, disse, acrescentando que mais de uma dezena de empresas está pronta para acessar o mercado acionário.
O que observar
A estrutura de dois canais independentes de consignado sob o mesmo controlador cria uma tensão de incentivos que tende a se resolver à medida que um dos dois ganhar vantagem competitiva. Vale acompanhar se a independência operacional se sustenta na prática ou se a pressão por eficiência e margem acelera a consolidação das plataformas antes do prazo de convergência previsto para meados de 2028.
O crescimento de 14% da carteira de crédito ao consumidor em um único trimestre, num ciclo de juros elevados, é sinal de apetite agressivo. O consignado CLT tem a garantia da consignação como proteção estrutural, mas a escala crescente da carteira num ambiente macro adverso é o risco que analistas estrangeiros mencionaram diretamente ao CFO na teleconferência de resultados, e que o CFO reconheceu sem afastar.
Fontes: Bloomberg Línea • Brazil Journal
