A Bradesco Seguros pode valer entre R$ 110 bilhões e R$ 130 bilhões, segundo cálculos do Itaú BBA. A avaliação foi feita após o anúncio do spinoff da Bradsaúde, operação de saúde do Bradesco que responde por cerca de um terço do lucro da seguradora. O exercício permite aos investidores separar o valor do banco do valor da seguradora, que representa mais de 40% do lucro total da instituição.
Pedro Leduc, analista que cobre o Bradesco no Itaú, utilizou o método de soma das partes para chegar aos números. Ele atribuiu um múltiplo de 10 a 12 vezes o lucro estimado para 2025. Deste montante, aproximadamente R$ 40 bilhões correspondem ao negócio de seguro de saúde que está sendo separado. Os R$ 80 bilhões restantes permanecem integralmente dentro do Bradesco.
Operação bancária negociada abaixo do book
Excluindo a seguradora, a operação bancária do Bradesco estaria sendo negociada entre R$ 76 bilhões e R$ 95 bilhões. Isso implica um múltiplo de 4 a 5 vezes o lucro e de 0,6 a 0,8 vezes o book value. Segundo informações do Brazil Journal, esse nível é consistente com o ROE atual do banco de 12%.
O analista ressalta que o ROE do Bradesco nos últimos 12 meses, de apenas 11,7% em 2025, ainda está refletido no múltiplo price-to-book abaixo de 1x. Portanto, há potencial de alta à medida que o ROE bancário continuar melhorando. Além disso, a listagem separada da saúde trará transparência para um terço dos lucros de seguros.
