Stablecoins abrem novas frentes para tokenização no Brasil

Onde a infraestrutura deve ficar

Daniel Mendez-Delgado, do IIF, lembrou que a adoção depende do que cada país já tem. Onde o pagamento doméstico é rápido e amplamente usado, o problema a resolver é outro. “Existe uma diferença importante entre o uso doméstico e o transfronteiriço. Em muitos mercados, o consumidor já tem sistemas de pagamento eficientes e amplamente utilizados”, explicou.

Driss Temsamani, do Citi, levantou a pergunta de arquitetura que ninguém respondeu ainda: “Precisamos discutir se a infraestrutura deve estar do lado público e a proposta de valor no privado. Se queremos construir algo inclusivo e interoperável, essa questão precisa ser resolvida.” Sem isso, o risco apontado é a criação de novos ambientes fechados.

A régua que a regulação vai traçar

Olhando os próximos 12 meses, Raphael Palacio Soares, do BTG Pactual, avaliou que mais clareza regulatória deve acelerar a migração de fluxos institucionais e ampliar a atuação dos bancos em ativos digitais, com stablecoins e tokenização ganhando papel de infraestrutura de mercado, inclusive como perna de liquidação de outros produtos, e não só como produto isolado.

Tota foi mais direto sobre o efeito no desenho do setor. “A regulação vai passar uma linha. Acredito que vamos ter um ambiente de ativos digitais em que alguns poucos players nativos estarão inseridos e com a presença de muitos participantes tradicionais.” Do lado do mercado de capitais, a CVM montou grupo com prazo de 60 dias para propor um regime de tokenização.

O que observar

O ponto levantado sobre liquidação em moeda local é o que trava o resto. Enquanto não houver um instrumento em real que circule no mesmo trilho dos ativos tokenizados, cada operação precisa passar por uma ponte com o sistema tradicional, e é nessa ponte que moram custo, prazo e risco de contraparte. Vale acompanhar se a resposta vem de um ativo emitido pelo setor privado, de um depósito tokenizado por instituições reguladas ou de infraestrutura pública, porque a escolha define quem fica com a receita da liquidação.

Fontes: Febraban Tech • Let’s Money • Let’s Money